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觀點(diǎn)：A股開(kāi)年持續(xù)走強(qiáng)，外資累計(jì)凈流入已經(jīng)超過(guò)1000億，超過(guò)去年全年凈流入總額。春節(jié)之后，隨著重要會(huì)議召開(kāi)預(yù)期，市場(chǎng)仍將迎來(lái)提振。而國(guó)內(nèi)增量資金能否入市，市場(chǎng)風(fēng)格是否迎來(lái)切換等等，都將是節(jié)后市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

春節(jié)前的最后一周交易日，盡管預(yù)期市場(chǎng)整體向好，但A股的表現(xiàn)還是略超預(yù)期。在內(nèi)資提前“放假”的基礎(chǔ)上，外資的表現(xiàn)可謂是眼前一亮。大舉掃貨之下，直接帶動(dòng)節(jié)前市場(chǎng)的情緒和信心。

截至1月19日2023年以來(lái)北上資金凈買(mǎi)入超千億，達(dá)1032.75億元，這個(gè)水平，創(chuàng)下類(lèi)外資單月凈流入的新高，也超過(guò)2022年全年水平。外資雖然整體持股比例不大，但對(duì)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用的提前的參考性比較強(qiáng)。開(kāi)年以來(lái)外資流入方向主要在大消費(fèi)、大金融以及新能源方向，也基本帶動(dòng)了藍(lán)籌股的走強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振。

外資超預(yù)期的掃貨讓春節(jié)前的行情活躍，但同時(shí)也讓投資者對(duì)于節(jié)后行情有了更多的期待和猜想。對(duì)于節(jié)后來(lái)說(shuō)，仍有很多的看點(diǎn)，或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生一定的影響。

一方面，國(guó)內(nèi)增量資金能否入場(chǎng)是最大看點(diǎn)之一。海外資金掃貨1000億，但兩市成交依舊低迷，這主要還在于外資持倉(cāng)占比總體不高，而內(nèi)資仍是市場(chǎng)資金的主力軍。歷來(lái)春節(jié)前資金交投的冷淡是規(guī)律，而縮量表現(xiàn)也是常態(tài)。所以盡管外資大舉介入，但市場(chǎng)成交仍保持低迷。不過(guò)，市場(chǎng)走強(qiáng)離不開(kāi)資金的推動(dòng)，在外資掃貨如火如荼的提振下，隨著年后資金規(guī)律性的回流，預(yù)計(jì)內(nèi)資也將逐步入市形成資金共振，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振；

另一方面，春節(jié)后“兩會(huì)”政策預(yù)期也將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。歷年全國(guó)兩會(huì)上傳遞出的未來(lái)一年改革發(fā)展趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向,既給投資者提供了重要的決策依據(jù)，也在一定程度影響A股的階段走勢(shì)。全面推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，今年尤為重要，市場(chǎng)對(duì)于政策的期待和預(yù)期也逐步升級(jí)，或提升市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

此外，節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)格是否切換將是投資者關(guān)心的另一個(gè)焦點(diǎn)。在大方向向好的格局下，市場(chǎng)風(fēng)格的選擇尤為重要。去年11月以來(lái)，大消費(fèi)以及大金融等偏價(jià)值類(lèi)板塊整體走強(qiáng)，成為市場(chǎng)的絕對(duì)主力。不過(guò)這種格局在春節(jié)前似乎有所分化，而且歷史行情也顯示春節(jié)后市場(chǎng)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格的概率更大。所以，當(dāng)前部分觀點(diǎn)認(rèn)為節(jié)后成長(zhǎng)板塊可能會(huì)有一定的表現(xiàn)。我們相對(duì)贊同這個(gè)觀點(diǎn)，不過(guò)我們認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)普漲的可能性更高。一方面在估值修復(fù)提振下價(jià)值風(fēng)格走強(qiáng)有望延續(xù)，另一方面復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)勁下業(yè)績(jī)觸底預(yù)期或提前，成長(zhǎng)板塊也有望整體回升。

總結(jié)一下：當(dāng)前海內(nèi)外大環(huán)境邊際改善下，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的持續(xù)加固，在北向資金的大舉掃貨下，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，上行趨勢(shì)有望延續(xù)。節(jié)前指數(shù)走強(qiáng)下，隨著節(jié)后重要會(huì)議的預(yù)期以及內(nèi)部資金的回流，市場(chǎng)仍有向好的基礎(chǔ)和空間。而多方提振下，價(jià)值和成長(zhǎng)板塊有望迎來(lái)整體的普漲行情。

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