1?每當(dāng)我們說「寬信用」，比如大家對(duì)今年的預(yù)期就是寬信用之年，一個(gè)很自然的問題是，誰來背這個(gè)杠桿？或者說，誰是借錢主力？

【資料圖】

從宏觀角度看，有三類借錢主體：居民、企業(yè)、政府。它們借錢的動(dòng)機(jī)還很不一樣——

居民借錢想的是：別扯那么多！我只想知道房?jī)r(jià)能漲不？老板會(huì)裁我不？

企業(yè)借錢想的是：這錢投出去有得賺不？公司賬上現(xiàn)金能撐住不？利率高不？

政府借錢想的是：我們可以借新債滾舊債，利息壓力大不？GDP增長穩(wěn)不？

2?2022年什么樣子大家都懂，誰是借錢主體呢？

如上圖，答案是企業(yè)和政府。

P.S. 政府赤字率有上限，所以很多政府債務(wù)是通過城投公司來實(shí)現(xiàn)的，藏在企業(yè)杠桿里。

3?房?jī)r(jià)不漲，怕被裁員，大環(huán)境不好，老百姓不約而同地干了兩件事：

一曰使勁存錢，二曰提前還貸。

去年2月、4月、10月都是居民部門最慌的時(shí)候，厭惡一切負(fù)債，變線性外推到了將來，像這樣：

4?存錢也有講究——

你對(duì)未來樂觀，要交易，要買房，得提前把首付款準(zhǔn)備好，得存活期。

你對(duì)未來悲觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好很低，利息什么的不重要，縮頭烏龜最舒服，那就存定期。

像這樣：

結(jié)果就是，我國居民部門杠桿率已經(jīng)整整穩(wěn)了9個(gè)季度：

你跟他說房?jī)r(jià)要漲，他說你開什么玩笑...

5?那么問題來了，為啥小老板們卻勇于薅羊毛？

這就耐人尋味了！咋的？連工都開不了，還能這么樂觀負(fù)債，難道人和人之間的差距真就這么大？?

非也，小老板們是一幫什么人？?

嘴上說著做難而正確的事，實(shí)際上審時(shí)度勢(shì)，當(dāng)起墻頭草來絕不含糊。?

為什么還敢貸款？一個(gè)很大的原因就是利率太低。?

雖然沒有擴(kuò)大再生產(chǎn)的融資需求，但是可以用新債滾舊債啊，19年的經(jīng)營貸要5%+，22年卻只要3%+，里外里差40%呢！

用更便宜的負(fù)債替換掉貴的，降低了整體負(fù)債成本，減少了月供支出，豈不美哉？

居民部門看完就羨慕了，俺也想把19年的5%+房貸替換掉... 一研究，全是麻煩！

再交易一次吧，涉及房票、貸票、契稅。

用抵押經(jīng)營貸吧，也沒有公司?。《医?jīng)營貸的期限一般是20年，最后月供反倒更高了。

6?另一個(gè)問題是，今年寬信用的主力又會(huì)是哪個(gè)部門呢？

專家都說了：

你們?nèi)ツ暧执媪?5萬億，掏點(diǎn)兒買房咋了？

朋友們，罵專家可以，咱也盯著點(diǎn)兒樓市成交量。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，國家真鼓勵(lì)買房時(shí)，一般不來虛的——真拿肉包子打狗！

狗多了，漲多了，過熱了，也真的會(huì)關(guān)門打狗。

咱也學(xué)學(xué)小老板，審時(shí)度勢(shì)，也當(dāng)把墻頭草。

房股周期也經(jīng)歷幾輪了，老在羊群效應(yīng)里當(dāng)分母，可就沒啥意思了。

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