紅周刊|劉杰

11月14日，立訊精密發(fā)布了《2022年股權(quán)激勵計劃（草案）》，擬向激勵對象授予股票期權(quán)17202.10萬份。對比其近幾年的股權(quán)激勵計劃方案來看，本次股權(quán)激勵規(guī)?？涨啊?/p>

同為果鏈企業(yè)，前有歐菲光被蘋果踢出供應(yīng)鏈，公司陷入巨虧泥淖，至今仍在苦苦掙扎，近期又有國內(nèi)知名大供應(yīng)商擬被蘋果“砍單”，股價接連跌停，作為果鏈龍頭企業(yè)的立訊精密能否難獨善其身，仍然是個未知數(shù)。

【資料圖】

從某種角度來講，本次股權(quán)激勵，有利于穩(wěn)定市場信心，但據(jù)測算，本次股權(quán)激勵擬產(chǎn)生的成本不少，會在一定程度上持續(xù)給其業(yè)績帶來壓力。

股權(quán)激勵規(guī)?？涨?/p>

根據(jù)激勵計劃方案顯示，立訊精密擬向激勵對象授予股票期權(quán)總量為17202.10萬份，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額709866.63萬股的2.42%。

本次行權(quán)價格參考了激勵計劃草案公布前20個交易日的公司股票交易均價29.82元/股，最終期權(quán)的行權(quán)價格定為30.35元/股，較立訊精密當(dāng)前股價31.47元/股（11月14日數(shù)據(jù)），相差無幾，較2021年股權(quán)激勵行權(quán)價格35.87元/股，有所降低。

在股權(quán)激勵對象方面，立訊精密的激勵對象均為公司董事、高級管理人員、公司（含子公司及參股公司）中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干。本次激勵計劃授予的激勵對象共計3759人，占公司2021年底總?cè)藬?shù)228152人的1.65%。

值得一提的是，從授予股票期權(quán)總量來看，這是立訊精密近年來規(guī)模最大的一次股權(quán)激勵。據(jù)統(tǒng)計，此前，其分別為在2018年、2019年和2021年，實施了三次股權(quán)激勵計劃，其中各次授予股票期權(quán)總量分別為9750萬份、6259.50萬份、6552.00萬份，對比來看，本次股權(quán)激勵規(guī)模較以往的2倍還要多。

二級市場反響平平

耐人尋味的是，立訊精密為何發(fā)布規(guī)模如此之大的股權(quán)激勵計劃？有分析人士認(rèn)為，這或與國內(nèi)某公司近期遭蘋果“砍單”有關(guān)。

11月8日，某知名上市公司發(fā)布公告稱收到境外某大客戶通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機產(chǎn)品，預(yù)計影響該公司2022年度營業(yè)收入不超過33億元，約占其2021年度經(jīng)審計營業(yè)收入的4.2%。

據(jù)外界猜測，公告中的“境外大客戶”即蘋果，暫停生產(chǎn)的產(chǎn)品劍指其一款耳機產(chǎn)品。一時間，二級市場風(fēng)聲鶴唳，在可能被踢出“果鏈”的惶恐情緒中，該公司股價接連幾個跌停。

立訊精密同樣是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司，難免會對投資者的恐慌情緒可能蔓延的問題有所考慮，其本次拋出規(guī)?？涨暗墓蓹?quán)激勵，有利于提振市場，在一定程度上中和依賴蘋果引發(fā)的擔(dān)憂情緒。

立訊精密股權(quán)激勵方案發(fā)布后，中金公司、東海證券、天風(fēng)證券接連發(fā)布研報表示：公司股權(quán)激勵計劃綁定了核心骨干，助力公司進(jìn)入發(fā)展新階段。不過從二級市場表現(xiàn)來看，卻反響平平，激勵方案發(fā)布第二天，立訊精密股價微漲0.99%，并未有較大起伏。

攤銷成本將持續(xù)影響利潤

據(jù)方案顯示，立訊精密本次股權(quán)激勵行權(quán)的條件包括業(yè)績考核，其中考核年度為2023年-2027年，各年度業(yè)績考核目標(biāo)如下圖：

圖片來源：公司股權(quán)激勵計劃公告

雖然公司坦言，對激勵對象而言，業(yè)績指標(biāo)明確同時具有一定的挑戰(zhàn)性。但據(jù)測算，2023年至2027年考核期間，立訊精密各年的營業(yè)收入增速需維持在10%左右，對比2017年至2021年，其營業(yè)收入增速在50%上下寬幅波動，未來達(dá)到行權(quán)條件并非難事。

據(jù)方案顯示，立訊精密本次股票期權(quán)分為五次行權(quán)，每次可行權(quán)數(shù)量占獲授股票期權(quán)數(shù)量比例20%。根據(jù)行權(quán)價格及股票激勵數(shù)量測算，立訊精密本次股票期權(quán)激勵的總成本約為16.64億元。

按照會計處理方式，公司將在本激勵計劃有效期內(nèi)的每個資產(chǎn)負(fù)債表日，按照權(quán)益工具授權(quán)日的公允價值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計入相關(guān)成本或費用和資本公積。

據(jù)立訊精密測算，若全部激勵對象均符合本激勵計劃規(guī)定的行權(quán)條件且在各行權(quán)期內(nèi)全部行權(quán)，本激勵計劃的總成本將按照行權(quán)比例分期確認(rèn)，股權(quán)激勵成本詳細(xì)攤銷情況如下：

圖片來源：公司股權(quán)激勵計劃公告

可見，2023年為股票期權(quán)攤銷成本最高的年份，金額高達(dá)6.42億元，并非是個小數(shù)目。而2021年，立訊精密實現(xiàn)凈利潤78.21億元，前述攤銷額占凈利潤比重約8%，從比重來看，相關(guān)攤銷成本對其利潤有不小影響。

綜合來看，本次股權(quán)激勵增加的成本對于立訊精密盈利空間能有多大壓力仍是未知數(shù)，而對于其依賴果鏈可能帶來的風(fēng)險，實際上并無消解作用。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關(guān)鍵詞： 立訊精密 股票期權(quán)